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国盛策略:内资南下创历史新高

2020年03月26日 14:33
作者:张启尧 张峻晓
来源: 尧望后势

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  核心观点

  1、总体配置:美元流动性压力缓解,内资南下创历史新高

  外围高波动延续,但流动性挤兑已出现缓解迹象。2月底以来,新冠疫情在全球的扩散造成了金融市场大幅动荡,并引发美元流动性的挤兑,各类资产被联动抛售。上周美元指数一路拉升破百,创下近三年的新高。为应对疫情冲击和市场流动性压力,各国央行已频频出台救市政策。3月20日,美联储宣布将在3月底之前,每天向大型银行提供1万亿美元的隔夜贷款,并在每周额外提供1万亿美元的14天期贷款,以缓解市场流动性压力。3月23日,美联储再次推出共计约7000亿美元的QE,每日和定期回购报价利率重回0%。从后半周开始,伴随美元和美债的企稳,流动性危机已出现缓解迹象,在经历过前期的急跌后,海外恐慌情绪也有望消退。

  北上资金仍在流出,但内资南下再创历史新高。3月20日,富时罗素国际指数调整盘后正式生效,当日北上资金转为净流入,但外资恐慌情绪并未有效改善,本周外资流出趋势继续延续。上周北上资金累计净流出337.70亿元。港股通方面,南下资金流入为413.71亿元;本周主板仓位上升,创业板、中小企业板仓位下降,主板、中小板、创业板持仓比例分别为76.78%、14.09%以及9.14%。

  2、行业配置:集中流出食饮、电子和医药

  上周北上资金集中流出食饮、电子和医药等重仓行业。根据我们的测算,上周食品饮料、电子和医药生物行业净流出额居前,分别为64.09亿、30.15亿和20.93亿;有色金属、采掘和商业贸易行业小幅净流入,分别为2.12亿、1.40亿和0.45亿。风格方面,创业板指/沪深300指数比较上周小幅回落,消费板块则呈现分化,家用电器/沪深300指数比小幅回落,食品饮料/沪深300基本持平,而医药生物/沪深300则出现小幅回升。

  3、个股配置:东方雨虹流入居首,贵州茅台流出居多

  个股方面,集中流出细分领域龙头个股。前二十大重仓股持股市值占总持股市值的比重上周小幅回落0.17%,回落至44.33%。上周北上资金流入风格淡化,前十大流入个股涉及8个行业,其中,东方雨虹海康威视工商银行美的集团隆基股份流入居前,分别净流入6.00亿元、5.15亿元、4.90亿元、3.64亿元和3.60亿元;同时北上资金主要流出细分领域龙头,其中贵州茅台中国平安恒瑞医药五粮液上海机场分别净流出30.16亿元、17.00亿元、16.32亿元、11.62亿元和11.26亿元。

  风险提示

  1、海外市场波动加剧;2、汇率贬值风险;3、MSCI 扩容或入富不达预期。

(文章来源:尧望后势)

(责任编辑:DF064)

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